公司債與企業債之間的六大區別
公司債與企業債之間的六大區別
日前，中國證監會正式頒布并實施了《公司債券發行試點辦法》(以下簡稱《辦法》)，該《辦法》是在前期征求意見稿的基礎上，對部分關鍵問題進行進一步修改形成的。分析人士指出，《辦法》的頒布使得公司債發行具備了必要的法規基礎，標志著公司債的發行工作正式啟動，同時也意味著投資者擁有了一條新的投資渠道。
與企業債有六大區別
《辦法》頒布之后，預示著國內第一批真正意義上的公司債即將推出。由于允許公司發債，使得許多投資者開始關注其與之前的企業債之間存在的區別。對此，一些債券研究人員指出，兩者之間還是有區別的。
國泰基金公司研究員王亞南稱，公司債和企業債的區別主要體現在六大方面。一是在發行制度上，公司債采取核準制，由證監會進行審核，證監會有權決定是否準許其發行，對總體發行規模沒有一定的約束。企業債采取的是審核制，由國家發改委進行審核，發改委每年會定下一定的發行額度;二是在發行條件方面，公司債相對比較寬松;三是在擔保上，公司債采取無擔保形式，而企業債要求由銀行或集團進行擔保;四是兩者在發行定價上也有顯著的差別。公司債的最終定價由發行人和保薦人通過市場詢價來確定，類似于a股和可轉債的定價。而企業債的利率限制是要求發債利率不高于同期銀行存款利率的40%;五是發行狀況方面，公司債可采取一次核準，多次發行。企業債一般要求在通過審批后一年內發完;六是公司債在信用評級制度方面有所突破，可以說與國際接軌。也即受托人對公司的管理狀況要定時跟蹤，進行信息披露。
不會對股市造成沖擊
談到公司債發行是否會對銀行間債券市場造成影響，王亞南認為，目前還不好說，但對銀行間市場不會造成太大影響。“從現在的情況來看，由于是證監會發文，因此，公司債很有可能選擇在交易所債券市場進行交易，從而對銀行的直接影響不會很大。等到今后這個市場逐漸放開之后，或許會產生比較大的影響。至于間接影響，我覺得主要是對企業債的收益會有一些影響，對銀行間市場的影響則不大。因為現在國內銀行間市場對企業債的需求還不是特別大。”
不過，包括王亞南在內的一些分析人士都一致認為，公司債的發行能為投資者增加投資渠道。但由于投資者的類型不同等因素，其發行不會對股市造成沖擊。
公司債發行利在多方
中金公司的分析師表示，投資者規模較小會導致公司債市場規模難以做大。“目前規模龐大的銀行間債券市場投資者主體是商業銀行，但是，現在商業銀行不被允許在交易所進行交易，這種限制有可能導致公司債券市場很難做大。”此外，交易費用較高將可能成為影響公司債快速發展的主要障礙。由于目前銀行間債券市場已經成為了國內固定收益產品的主要交易市場，加上其交易費用非常低廉，因此，交易所債券市場可能在交易費用方面存在一定的劣勢。
雖然公司債的前景如何目前不得而知，但市場對于監管部門對公司債的開閘放行都持肯定態度，認為此舉有利于中國資本市場的發展與完善。渣打資深經濟學家王志浩表示，未來一旦允許跨國公司發行人民幣債券，那將是一項鼓舞人心的舉措。其功效不是單贏、不是雙贏，而是中國宏觀經濟諸多指標、跨國公司和投資者三方皆大歡喜，肯定是一項利在多方的舉措。
日前，中國證監會正式頒布并實施了《公司債券發行試點辦法》(以下簡稱《辦法》)，該《辦法》是在前期征求意見稿的基礎上，對部分關鍵問題進行進一步修改形成的。分析人士指出，《辦法》的頒布使得公司債發行具備了必要的法規基礎，標志著公司債的發行工作正式啟動，同時也意味著投資者擁有了一條新的投資渠道。
與企業債有六大區別
《辦法》頒布之后，預示著國內第一批真正意義上的公司債即將推出。由于允許公司發債，使得許多投資者開始關注其與之前的企業債之間存在的區別。對此，一些債券研究人員指出，兩者之間還是有區別的。
國泰基金公司研究員王亞南稱，公司債和企業債的區別主要體現在六大方面。一是在發行制度上，公司債采取核準制，由證監會進行審核，證監會有權決定是否準許其發行，對總體發行規模沒有一定的約束。企業債采取的是審核制，由國家發改委進行審核，發改委每年會定下一定的發行額度;二是在發行條件方面，公司債相對比較寬松;三是在擔保上，公司債采取無擔保形式，而企業債要求由銀行或集團進行擔保;四是兩者在發行定價上也有顯著的差別。公司債的最終定價由發行人和保薦人通過市場詢價來確定，類似于a股和可轉債的定價。而企業債的利率限制是要求發債利率不高于同期銀行存款利率的40%;五是發行狀況方面，公司債可采取一次核準，多次發行。企業債一般要求在通過審批后一年內發完;六是公司債在信用評級制度方面有所突破，可以說與國際接軌。也即受托人對公司的管理狀況要定時跟蹤，進行信息披露。
不會對股市造成沖擊
談到公司債發行是否會對銀行間債券市場造成影響，王亞南認為，目前還不好說，但對銀行間市場不會造成太大影響。“從現在的情況來看，由于是證監會發文，因此，公司債很有可能選擇在交易所債券市場進行交易，從而對銀行的直接影響不會很大。等到今后這個市場逐漸放開之后，或許會產生比較大的影響。至于間接影響，我覺得主要是對企業債的收益會有一些影響，對銀行間市場的影響則不大。因為現在國內銀行間市場對企業債的需求還不是特別大。”
不過，包括王亞南在內的一些分析人士都一致認為，公司債的發行能為投資者增加投資渠道。但由于投資者的類型不同等因素，其發行不會對股市造成沖擊。
公司債發行利在多方
中金公司的分析師表示，投資者規模較小會導致公司債市場規模難以做大。“目前規模龐大的銀行間債券市場投資者主體是商業銀行，但是，現在商業銀行不被允許在交易所進行交易，這種限制有可能導致公司債券市場很難做大。”此外，交易費用較高將可能成為影響公司債快速發展的主要障礙。由于目前銀行間債券市場已經成為了國內固定收益產品的主要交易市場，加上其交易費用非常低廉，因此，交易所債券市場可能在交易費用方面存在一定的劣勢。
雖然公司債的前景如何目前不得而知，但市場對于監管部門對公司債的開閘放行都持肯定態度，認為此舉有利于中國資本市場的發展與完善。渣打資深經濟學家王志浩表示，未來一旦允許跨國公司發行人民幣債券，那將是一項鼓舞人心的舉措。其功效不是單贏、不是雙贏，而是中國宏觀經濟諸多指標、跨國公司和投資者三方皆大歡喜，肯定是一項利在多方的舉措。
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